无惧冷市宝宝树顶寒流布局未来

发布者:Admin
来源:未知 日期:2018-11-27 16:45 浏览()

  全球资本市场动荡,却没有减弱宝宝树(01761-HK)求成长的决心。致力于服务年轻家庭的中国最大母婴类社区平台宝宝树逆势上市,于11月27日在港交所正式挂牌。

  成立于2007年的宝宝树提供全面的产品和服务,满足中国-2至6岁年轻家庭学习、分享、记录和购物的基本需求,涵盖孕前、孕期、分娩、早期育儿周期的各个阶段。2017年的平均MAU(月活跃用户数量)总数达1.39亿。

  近年来,该公司增长迅速,期望借上市优化产品巩固行业领先地位,同时进一步扩大品牌影响力。是次全球发售2.503亿股,其中国际配售部分合共2.253亿股,由于机构投资者反应热烈,首日配售已获足额认购,整体获得适度超额认购;其余2503万股于香港公开发售,超额认购约0.18倍。第四大股东阿里巴巴将行使反稀释权追加宝宝树投资。

  以招股价6.8港元计算,宝宝树筹资17亿港元,拟用于业务扩张、研发、未来投资及战略联盟以及补充营运资金。

  在全球首发媒体见面会上,公司创办人兼CEO王怀南先生表示,动荡的时代仍然有一些商业真理不会改变,希望宝宝树这样的母婴旗舰是一家抗周期、抗干扰,长期发展的好公司。

  二胎政策的放松,推动了出生人口的增长。根据统计局的资料,新生婴孩数目已由2013年的1640万人增至2017年的1720万人,年复合增长率为1.2%。沙利文报告则预测,到2022年,新生婴孩数目将增至1980万人,年复合增长率达2.9%。

  母婴行业需求极具刚性,不会因为经济转差就降低需求,而且随着城市化发展,年轻父母的育儿观念也在不断进步,对孕育下一代有更高的要求和需求。沙利文的报告显示,中国年轻家庭消费市场规模由2013年的6.3万亿元人民币扩大至2017年的11万亿元人民币,年复合增长率达15%,同期的母婴产品及服务市场由1万亿元扩至2万亿元,年复合增长率为18.9%。预计2017年至2022年的母婴产品及服务市场将以16.5%的复合增长率扩张,至2022年,市场规模将达到4.3万亿元人民币。

  宝宝树正是看准了这一需求,希望凭借其优秀的商业模式抢占市场。根据最新数据,宝宝树于2018年第三季平均有1.751亿名月活跃用户,其中包括手机应用程序月活跃用户2520万名和PC端及WAP端的1.5亿名。强大的流量基础,有利于该公司把握母婴市场巨大的增长机遇。

  宝宝树旗下有三大平台:1)旗舰平台宝宝树孕育,这包括手机应用程序和PC及WAP端是用户流量的主要门户;2)手机平台小时光,这是一个专注于儿童发展的社交记录媒介,是宝宝树孕育平台的延伸。以及3)母婴产品类电商平台美囤妈妈。凭借宝宝树孕育+小时光+美囤妈妈的产品布局,宝宝树完成了社区、工具、电商生态的闭环搭建。

  截至2018年6月30日止的六个月,该公司的广告客户数目为152个,新广告客户数目为47个。2015年至2017年,广告服务收入由1.673亿元增至3.724亿元,复合年增长率达49.2%。2018年上半年广告收入更大幅增长75.3%,至2.98亿元。

  在电商布局方面,分为平台及直销两种形式。在平台模式下,第三方商户在其平台上向客户提供商品,平台按销售额收取佣金。直销则是向供应商采购后直接将其销售予客户。2018年上半年,电商收入同比下降50.7%,至9100万元。该公司解释,收入下降是因为在盈利方面应用了新的优先事项并且缩减了直销及平台业务运营。值得注意的是,该公司于2018年5月获得阿里巴巴战略投资,2018年10月正式与阿里巴巴天猫平台合作,这有望降低宝宝树的后端经营成本及提高效率。

  该公司通过宝宝树孕育和小时光两个平台打造自身流量优势,结合场景将流量变现,除广告和电商这两个主要业务外还成功推出了C2M(即从消费者到制造商)和知识付费两个额外的收入来源。

  宝宝树于2017年启动C2M板块,凭借庞大的数据库和分析能力,该公司通过Babytree Index(宝宝树指数)实施监控热门关键词,提升形象并获取市场洞察信息,据此研究开发产品并由其直接销售,从而实现高附加值变现。预计C2M可提升该公司的电商利润率。

  该公司于2016年开始提供收费的优质内容,内容范围不断扩大,以覆蓋中国年轻家庭的需求。2016年、2017年及2018年上半年的优质内容收入分别为170万元、2470万元及1880万元,从数据可以看出,这项业务正以迅猛的速度扩张。根据沙利文的报告,2017年至2022年,母婴知识付费市场的规模将以62.3%的复合年增长率扩大,因此这个领域的发展空间非常巨大。值得注意的是,知识付费业务毛利率极高,因这项业务不涉及庞大的直接服务成本。

  2015年至2017年,宝宝树的总收入由2亿元增长至7.3亿元,复合年增长率达91%。如果不考虑公允值变动的影响,该公司于2015年录得经调整净亏损1.72亿元,但于2016年及2017年已实现盈利,经调整利润分别为4400万元及1.39亿元。

  2018年上半年,收入按年增长12.6%,至4.08亿元。在知识付费业务的高增长和高利润推动下,毛利按年大幅增长43.1%,至3.13亿元。毛利率进一步提高至76.8%。见上图。

  2018年上半年,研发开支同比增长44.5%,至5300万元,可见该公司致力于提升产品和服务水平的努力。如果扣除公允值变动的影响,该公司实际上录得经调整纯利1.22亿元,同比增长37.2%。

  宝宝树透露,其已在今年推出了与阿里巴巴携手打造的、和前端内容场景充分结合的平台,与阿里巴巴后端的电商服务链接在一起。该公司未来将继续与阿里合作,发展电商业务。

  庞大的母婴市场拥有无限商机,消费升级更带来利润丰厚的拓展契机,利用自身流量优势结合产业线,将是未来互联网母婴产业的变现模式。

  宝宝树的策略是利用产品优化及用户生命周期延伸巩固行业领先地位;利用业务模式深化变现力度;提升研发及加强数据分析和技术能力,以及进军相关业务和全球市场。宝宝树孕育+小时光+美囤妈妈的产品布局,就是社区、工具、电商生态的搭建,从这个业务模式来看,应该有利于用户生命周期的延伸和业务深化。

  CEO在媒体见面会上说:“宝宝树在多大规模上发行我坦率讲一点不关心,我关心的是我们在上市的平台上,在战略、战术,在品牌,在人才的提升上,甚至在行业的各种整合和整理上是否有更好的机会,我们的答案是是的。”

  十一年的深耕、对高品质产品和服务的挖掘和开发,后有阿里巴巴、复星及好未来等战略股东的鼎力支持,还有各方资源优势的配合,且看宝宝树蓄势待发。

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